小米美的参投，又一国产电源管理芯片商必易微上市

东信5月26日报道，刚刚，国内电源管理芯片厂商必易微登陆科技创新板，其发行价为55.15元/股。

E微开盘价70元/股，涨幅超过26%，随后股价下跌截至核心东西截稿时，比易维股价为65.62元/股，上涨18.98%，总市值为45.31亿元

电源管理芯片是所有电子产品的能量供应中心，负责所需电能的转换，分配，检测等控制功能它是电子产品中不可或缺的关键器件，也是模拟集成电路中最大的细分在缺芯有所缓解的今天，电源管理芯片仍然是供应最紧张的领域之一

易维的电源管理芯片主要应用于LED照明，通用电源，家电和物联网领域2020年，比翼Micro LED照明产品销量为22.67亿片，出货量方面，在LED照明领域的市场份额为17.17%此外，在通用电源，家电，物联网等本地化程度较低的领域，比翼微也推出了相应的产品，得到了飞利浦，川音控股，安科创新，公牛，海尔，九阳，美的，TCL，小米等终端客户的认可

必维董事长兼总经理谢鹏存为公司控股股东和实际控制人，控制股东大会62.07%的表决权。

报告期内，Betweet营收快速增长，2019年至2021年营收分别为3.48亿元，4.29亿元和8.87亿元。

本次IPO，BetyMicro拟募集资金6.53亿元，将用于电源管理系列控制芯片开发及产业化，电机驱动控制芯片开发及产业化，BetyMicro R&D中心建设三个项目。

亿纬募资计划

1.年营收超8亿，净利润增长259%。

必维成立于2014年5月深圳定向，谢鹏存，余慧杰共同签名创办必维有限，注册资金500万元

成立之初，比翼微的发展非常艰难据《上海证券报》报道，创始人谢鹏存不仅将自己所有的房产和其他资产投入到生意中，还向亲戚朋友借了2000多万元在一次采访中，他回忆道:那时候，很少有家庭这么支持

从2016年下半年开始，BetyMicro的发展出现了转机，逐渐获得了客户的认可，增加了订单芯片销量的增加增加了上游的议价能力，使得BetyMicro的盈利形成了正循环

必维董事长兼总经理谢鹏存

报告期内，受下游终端市场拓展，产品结构升级，迭代等因素影响，比翼微营收快速增长2019年至2021年，营收分别为3.48亿元，4.29亿元和8.87亿元，年均复合增长率为59.61%

伴随着营收的增长，比易维的净利润也快速攀升其2019年至2021年各期净利润分别为1816.59万元，3516.29万元和2.34亿元，年均复合增长率为259.23%

2019年至2021年必维的营收和净利润变化

报告期内各期，必易维的R&D投资分别为3，440.25万元，4，493.29万元和8，674.59万元，分别占营业收入的9.88%，10.46%和9.78%。

源管理芯片和电机驱动控制芯片报告期内，LED照明驱动控制芯片的销售占主营业务收入的比例最高，2019年至2021年收入占比分别为65.89%，64.21%和58.57%

2019—2021年必维各项业务收入占比

2019—2021年，BIE微的前五大客户多为振源科技，沛诚电子等经销商直销客户力普信一直是最大客户，主要销售的产品是中测后的晶圆

必维的前五大客户

作为采用无厂模式的芯片企业，贝特朗的采购项目主要包括晶圆，MOS晶体管，测试和封装服务等。

其主要晶圆供应商为SMIC华润微，其封装测试供应商包括晶导微，华天科技，利普信等MOS晶体管的主要供应商是深圳申耐半导体有限公司

毕威的五大供应商

2.R&D人员占比近70%，布局第三代半导体。

伴随着人工智能，物联网，新能源，机器人等新技术的发展，电源管理芯片市场正在迅速扩大，而以中国为主体的亚太地区是电源管理芯片市场发展的最大推动力

根据半导体资讯机构IC Insights的数据，从出货量来看，2019年电源管理模拟器件约占集成电路市场总规模的21%，排名第一，出货量约为639.69亿器件，超过第二，第三类的总出货量。

2019年电源管理芯片的全球市场份额

总体来看，电源管理芯片市场由国外芯片巨头主导，如德州仪器，ADI，英飞凌等，而国内厂商如景峰明源，明微电子，士兰威，比翼威等在驱动ic芯片上实现了高度的国产化

根据中商产业研究院的数据，2020年国内电源管理芯片市场规模为781亿元国内电源管理芯片设计公司如景峰明源，盛邦，福满电子，明微电子，上海贝岭，立信微，新鹏威，威尔，比翼威的市场份额约为6.93%，市场份额较低

国内电源管理芯片企业收入和市场份额

碧威在成立初期，优先推出市场规模更大，通用性更高，市场打开速度更快的驱动IC电源管理芯片，在LED照明驱动控制芯片市场得到飞利浦，佛山照明等国内外品牌的认可之后，公司逐渐发展到AD—DC，DC—DC和电池管理领域2020年，比翼Micro LED照明电源管理芯片销量将达到22.67亿

在通用光源照明产品领域，根据国家半导体照明工程R&D和产业联盟的数据，2020年通用光源LED芯片国产化率将超过80%主要生产厂家有景峰明源，必易威，思兰威，明明微电子等，竞争格局趋于稳定亿维在LED照明领域与邦德照明，飞利浦，佛山照明等品牌建立了长期合作关系

在通用功率芯片领域，PI，Iwatt，MPS，Onsemi等国外厂商占据主导地位，国内厂商主要有安宝电子，新鹏威，比翼威等，国产化程度较低这个领域的产品布局比较完整，65W输出功率在快充领域全覆盖，在很多客户都有量产此外，在第三代半导体领域，BIE微推出了一款可以驱动GaN器件的电源管理芯片产品

在家电和物联网领域，市场份额主要被PI，Sanken，MPS等国外厂商占据，国内厂商主要有新鹏威，安宝电子，贝特朗等2020年，BIE微的市场份额约为1.78%招股书显示，其产品与国内外竞品处于同一水平，比易维也与海尔，九阳，美的，TCL，小米等知名企业有过合作

截至2021年底，必易维已获得95项专利，其中发明专利16项，实用新型专利78项，外观设计专利1项，还获得82项集成电路布图设计。

报告期内各期，比易维主营业务毛利率分别为21.88%，26.74%，43.22%，低于行业可比公司平均水平招股书显示，其毛利率低于平均水平的原因是与可比公司的业务存在一定差距伴随着2021年芯片供不应求，自身议价能力的提升，芯片产品结构的优化，BetyMicro的毛利率在不断提升

可是，招股书还指出:...公司主要以普通光源的LED照明驱动控制芯片为主，高附加值业务的大功率LED照明驱动控制芯片和智能LED照明驱动控制芯片销售规模有待进一步提升。

亿维与同行业可比公司毛利率对比

截至2021年12月31日，BIE微的R&D人员有148人，占比68.84%易维核心技术人员5人，分别是副总经理于会杰，董事兼副总经理，董事兼高级芯片设计总监林，高级系统应用经理于秀峰，系统应用经理文鹏

于会杰博士学位2004年至2018年，他在美国公司担任工程师，如灵特，Marvell，ADI，Aitmall，ISSI和PI2014年，于会杰联合创办比易维，担任公司监事2018年6月任比翼微电机驱动产品线总经理，2020年7月至今任副总经理

张博研究生学历，2009年就职于杭州李茂半导体科技有限公司，2012年加入杭州比翼科技有限公司，2014年入职后，先后担任系统应用经理，系统应用总监，副总经理等职务。

邱琳拥有学士学位，曾在厦门元顺微电子有限公司，安宝电子有限公司，上海东方微电子有限公司，佛山市南海赛维科技有限公司等工作2017年加入Betweet，担任高级芯片设计总监

余秀峰，研究生，曾就职于台达电子企业管理有限公司，华润四维科技有限公司，2018年加入必维，担任公司高级系统应用经理。

彭拥有研究生学历2015年4月至2018年2月就职于台达电子企业管理有限公司，任电子工程师，自2018年3月起，他担任贝齐微系统公司的应用经理

3.小米和美的参与投资，创始人是控股股东和实际控制人。

碧威的控股股东和实际控制人为谢鹏存直接持有槟榔西施24.65%的股份，在三个员工持股平台担任执行合伙人，间接控制股东大会25%的投票权

此外，个人股东张博，余会杰与谢鹏存为一致行动人，在本次发行前分别持有公司8.28%和4.14%的股份谢鹏存控制股东大会62.07%的表决权，为必易维的控股股东和实际控制人

必维股权结构

2020年6月，为与小米集团开展业务合作，比易微股东袁将4.5%的股权以2700万元的价格转让给小米长江。

2020年9月，为实现与美的集团和远景的业务合作，美的远景投资70%的美开山河成为股东值得注意的是，槟榔西施的竞争对手京丰名苑持有美开山河18.84%的股份

2020年5月，京风名媛在碧易微冲刺IPO时发起专利诉讼，10月撤诉，恰逢美开山河入股时间。

必维的股本情况

04.结论:芯片需求放缓贝特朗能否保持营收和毛利的增长

作为一家产品布局广泛，技术独特的国内电源管理芯片制造商，必维的上市可以帮助公司扩大业务规模，增加R&D投资，有助于提升其市场份额。

值得注意的是，作为一家无晶圆厂企业，贝特朗的芯片供应主要依靠上游晶圆制造企业2021年，由于芯片短缺，公司营收和毛利率将大幅提升芯片需求逐渐放缓后，公司能否保持营收和毛利率的增长还有待观察

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