中欧基金：避险需求较强下的震荡

每周市场评论

上周沪深300指数上涨1.74%，上证综指上涨2.37%，深证成指上涨1.50%，创业板指数上涨0.60%。按行业来看，上周涨幅前三的分别是:

房地产板块先涨，主要是房地产政策预期积极，

煤炭板块涨幅第二，主要原因是极端气候和地缘冲突下能源价格波动较大，

有色金属板块涨幅第三，主要是新能源金属价格逼近历史高位。

前三个下降的是:

传媒板块首跌，主要是前期涨幅较大的板块下跌，

农林渔业板块其次下跌，主要是国家投放储备猪肉，猪价有所回落，

食品板块跌三，主要是旺季到来，预期消费同比相对较低。

中欧观点

市场缩量企稳，风格切换到优选价值股和绩优股节前效应比较明显对于市场来说，疫情的初步影响已经基本定价，但同时由于疫情传播的不确定性，市场短期潜在波动可能加大如果市场的波动性因为疫情的扰动而加大，就很容易看到中长期的买入机会同时，本月美联储的货币政策决定可能给市场带来新的边际变化，为仍然低迷的国内经济表现锦上添花，这使得市场更加关注短期避险需求近期市场对短期盈利能力较强的行业表现出了较高的关注度，如业绩改善确定性较强的煤炭，火电以及低估值高分红的股票，也体现了上述偏好

配置建议

从行业来看，可持续优先考虑政策支持，需求旺盛，信贷支持充裕的行业，尤其是中期高增长，确定性高的新基建领域，如能源基建，绿色电力，数字基建等此外，煤炭价格大幅上涨对电力企业的影响主要从去年第三季度开始今年在长协落地，煤炭复产等政策推动下，预计三季度火电企业亏损将有所收窄政策持续发力，下半年中国经济仍有强劲增长动力如果有强烈的经济企稳信号，对经济表现敏感的可选消费行业有望有较好的表现机会

对于债市来说，稳增长的政策已经加码，力度也没有明显超出预期8月社会融资较好但可持续性有待观察，经济长期处于底部的判断不变在1月和5月，市场对经济的看法比现在更乐观因此，在利率见底后，由于广泛的信贷担忧，目前的预期发生了明显变化，利率调整的预期较小最近资金关注度很高，中枢可能上升目前判断最多回到6月水平从中期来看，利率将继续下降密集的政策出台期会叠加施工旺季，可能会扰动利率建议观望一段时间如果出现较大调整，可以选择合适的时机买入，杠杆水平保持中性

风险:基金有风险，投资需谨慎。