和讯SGI公司｜锂电池回收处于早期蓝海？能否让天赐材料再创佳绩？和讯SG

伴随着新能源汽车进入高增长率的黄金时代，动力锂电池也备受关注不过目前按照目前锂电池的技术水平，动力锂电池的寿命很长动力锂电池的使用寿命一般为5—8年，有效寿命为4—6年自2015年以来，中国新能源汽车市场一直在快速增长按照年份，现在进入大规模退休期

伴随着资源的高度短缺和锂电池的大规模报废，锂电池回收设备应运而生！锂电池回收业务应运而生废弃锂电池集中回收，通过物理和化学回收工艺提取电池中的锂，钴，镍等有价金属元素当代安培科技有限公司董事长曾玉群在2022年世界动力电池大会上表示，电池中的大部分材料都是可以重复利用的

目前新能源汽车全产业链仍处于长周期，高增长的黄金轨道莲池回收也是如此中信证券指出，新能源汽车动力电池即将进入报废高峰期，2027年全球电池回收行业市场空间将超过1500亿元安信证券也认为，锂电池回收处于前期蓝海市场阶段

天赐材料正在建立废旧电池回收渠道天赐材料相关负责人表示，明年锂电池回收项目有望逐步放量公司回收业务的优势在于回收的磷酸铁，碳酸锂等资源可以自行消化，既能保证供应，又能降低成本，具有长期积累客户资源的优势

叠加锂电池回收的好处，天赐材料未来能否取得更好的成绩天赐材料被誉为电解质一哥，最近几年来市场份额一直保持领先地位一体化产业链战略布局优势逐渐凸显，产品广泛应用于动力电池，消费电池，储能电池等领域

电解液又被称为锂电池的血液，在电池的正负极传导电子据彭博预测，到2025年全球动力电池电解液需求约为132万吨，到2025年，中国电解液总出货量为86.5万吨，年均增长率约为31.7%，整体市场规模约为200亿元

最近几天有消息称，半固态电池率先迎来年内量产的契机，固态电池被公认为未来的强劲发展方向天赐材料的电解液业务会受到冲击吗以固体电解质代替液体电解质的固态锂金属电池因其良好的安全性和较高的理论容量而备受关注固态电池中没有或者只有少量的液态电解液，会大大减少电解液的使用此次锂电池回收业务将丰富天赐材料的锂电池布局，同时也抵御未来电解液需求减少带来的风险，增加其增长动力

根据消息显示，天赐材料有专门的研究团队研究半固态和固态电池电解液，已经布局了一些专利天赐还表示，反正电池是需要电解液的，我们在材料上的优势在于锂盐和电解液，所以会积极跟进固态电池的研发但目前固态电池的基础性能和商业化还存在障碍，大规模应用可能还需要5年时间

值得注意的是，目前电解液供不应求，天赐材料业绩大有作为2022年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润28亿元至30亿元，同比增长257.74%至283.29%，创历史新高仅仅半年时间，就已经超过了去年的水平最近有220家机构对天赐材料进行了调查其中聚集了高益资产，瑞源基金，易方达基金等知名机构其贺勋的SGI指数也在继续上升，在2022年第一季度达到84点

从盈利能力来看，天赐材料有了很大的提升2022年一季度加权净资产收益率为18.97%，同比上升10.84%，而之前毛利率一直维持在35%左右，但2022年一季度大幅提升至44%值得一提的是，天赐材料的毛利率高于同行业可比公司新洲邦天赐材料的净利率也有明显提升，2022年一季度达到29.70%，2021年达到20.70%

现金流方面，天赐物资有明显改善经营活动产生的现金流近三年大幅增长，2019年至2021年分别为—1840.8万元，6.32亿元和20.47亿元，占营业收入的比重分别为—0.67%，15.35%和18.45%2022年第一季度，经营活动产生的现金流为5.67亿元，占营业收入的11%

应收账款方面，天赐物资大幅增加，但运营能力也有所提升近三年来，伴随着业务规模的扩大，应收账款稳步上升2019年至2021年应收账款分别为9.01亿元，13.43亿元和33.86亿元，2022年一季度为35.98亿元可是，平均收集期有所减少，2019年至2021年分别为123.17天，99.65天和76.82天，2022年第一季度为61.03天

研发方面，天赐材料研发费用增加，2019年至2021年分别为1.26亿元，1.68亿元和3.78亿元，2022年一季度为1.74亿元但营业收入占比下降，分别为4.57%，4.09%，3.41%，3.39%，低于新宙邦但天赐材料认为，最近几年来，伴随着公司收入规模的增长，公司R&D投资的比例一直稳定在一定的比例范围内