观察丨推动创投机构上市需多方合力营造良好环境

多年来，国内VC/PE一直在私下讨论创投公司上市，甚至在一些重要场合，头部机构创始人也多次呼吁为优秀创投机构开放上市路径事实上，很多创投机构都非常期待登陆国内a股市场最直接的初衷就是通过上市来扩充资本更重要的是，从二级市场获得的资金是长期资金，是创投机构念念不忘的长钱

业内主流观点认为，创投机构上市有利于激励团队，规范企业发展，丰富公司交易方式，有利于行业更健康可持续发展但同时，上市对创投机构来说是一把双刃剑剑的另一面是，二级市场严格的信息披露机制与私募行业的特殊性之间存在一定的矛盾比如，风险投资机构很难向公众准确披露每只基金的投资方向，信息披露的时机可能会对投资节奏产生一些影响，等等

事实上，很多机构认为，一旦成为公众公司，一切都会暴露在公众的眼前，这对被投企业和创投机构都是一种压力创投机构上市后，会比以前更加透明，考验机构的规范治理能力同时，从监管角度看，确实需要采取适合创投行业发展规律的配套监管措施，规范和约束上市创投机构在二级市场的行为，正面引导资金真正流向实体企业

另一个核心问题是，从国内外上市的VC/PE机构来看，并没有太多数据显示上市的机构比未上市的好数据公司Pitchbook对美国四大上市基金和四大未上市基金进行了研究，得出的结论是:与未上市机构相比，由于股东回报压力越来越大，上市机构会更加疯狂地增加融资，以获取更多的管理费收入和潜在的业绩分成但从长期业绩来看，上市和非上市私募的业绩相差无几唯一不同的是，上市私募在获取快速回报方面更胜一筹，而非上市基金回报周期更长

目前国内创投机构的业绩水平，规范化程度，投资风险，行业治理水平，相关配套监管措施等都没有为创投上市做好充分的准备但从市场化和全市场注册制的深入推进来看，所有符合条件的企业都应该有平等的上市机会因此，只有风险投资机构不断提高投资能力和治理水平，相关各方创造更加适宜的监管环境，各类投资者不断增强投资和风险识别能力，才能通过共同努力为风险投资机构上市创造良好的环境